Áèáëèîòåêà
Òåîëîãèÿ
ÊîíôåññèèÈíîñòðàííûå ÿçûêèÄðóãèå ïðîåêòû |
Âàø êîììåíòàðèé î êíèãå Ñîäåðæàíèå êíèãèÁÈÐÆÀ ÔÎÍÄÎÂÀßèç êíèãè Ýíöèêëîïåäèÿ þðèñòàÁÈÐÆÀ ÔÎÍÄÎÂÀß - ó÷ðåæäå-íèå, îñíîâíóþ äåÿòåëüíîñòü êîòîðîãî ñîñòàâëÿåò îðãàíèçàöèÿ ðåãóëÿðíîãî ðûíêà öåííûõ áóìàã è èíûõ ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ. Á.ô. âîçíèêëè â XVI â. Ïåðâîé áèðæåé ñî çíà÷èòåëüíûì îáîðîòîì ôîíäîâûõ öåííîñòåé áûëà áèðæà â Àìñòåðäàìå (îñíîâàíà â 1608 ã.), êîòîðàÿ ïîëó÷èëà ðåïóòàöèþ êðóïíåéøåãî öåíòðà áèðæåâîé òîðãîâëè ãîñóäàðñòâåííûìè äîëãîâûìè îáÿçàòåëüñòâàìè (Èñïàíèè, Ïîðòóãàëèè, Àíãëèè è Ôðàíöèè) è ìóíèöèïàëüíûìè îáëèãàöèÿìè (ïðåæäå âñåãî îòäåëüíûõ ïðîâèíöèé è ãîðîäîâ Ãîëëàíäèè). Ïîìèìî ýòîãî íà áèðæå â Àìñòåðäàìå îáðàùàëèñü ÷àñòíûå öåííûå áóìàãè, â òîì ÷èñëå ãîëëàíäñêèõ Îñò- è Âåñò-Èíäñêèõ êîìïàíèé. Êàê ñàìîñòîÿòåëüíûé âèä ôèíàíñîâîé äåÿòåëüíîñòè Á.ô. âûñòóïàþò ëèøü ñ êîíöà XVIII â. ñ ðàñïðîñòðàíåíèåì àêöèîíåðíîé ôîðìû ñîáñòâåííîñòè. Ñòàíîâëåíèå ôîíäîâîé òîðãîâëè â äîðåâîëþöèîííîé Ðîññèè ïðèõîäèòñÿ íà 30-å ãã. XIX â., ÷òî áûëî îáóñëîâëåíî ôîðìèðîâàíèåì íàöèîíàëüíîãî ðûíêà ãîñóäàðñòâåííûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ (ïåðâûé âíóòðåííèé ãîñóäàðñòâåííûé çàåì áûë îñóùåñòâëåí â 1809 ã.) è ïîÿâëåíèåì ÷àñòíûõ öåííûõ áóìàã (â 1836 ã. ïðèíèìàåòñÿ Çàêîí î êîìïàíèÿõ íà àêöèÿõ). Öåíòðàëüíûì ôîíäîâûì ðûíêîì ÿâëÿëàñü áèðæà â Ñàíêò-Ïåòåðáóðãå (ñîçäàíà â 1703 ã.), ïðè êîòîðîé â 1900 ã. áûë îòêðûò ôîíäîâûé îòäåë, íàõîäÿùèéñÿ â âåäåíèè Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ. Íà Ìîñêîâñêîé áèðæå ôîíäîâàÿ òîðãîâëÿ ââîäèòñÿ ñ 1864 ã.  êà÷åñòâå îñíîâíûõ ôîíäîâûõ öåííîñòåé òîãî ïåðèîäà âûñòóïàëè îáëèãàöèè âíåøíèõ è âíóòðåííèõ ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ, ðåíòíûå è èïîòå÷íûå áóìàãè, îáëèãàöèè ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ,àêöèè è îáëèãàöèè ïðîìûøëåííûõ îáùåñòâ. Íàèáîëüøèé ïîäúåì áèðæåâîãî äåëà â Ðîññèè ïðîèñõîäèò ñ 90-õ ãã. ïðîøëîãî ñòîëåòèÿ. Ê 1914 ã. â ñòðàíå íàñ÷èòûâàëîñü îêîëî 115 áèðæ. Ïîñëå îêòÿáðüñêèõ ñîáûòèé äåêðåòîì îò 23 äåêàáðÿ 1917 ã. îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè áûëè çàïðåùåíû, à äåêðåò ÂÖÈÊ îò 21 ÿíâàðÿ 1918 ã. àííóëèðîâàë îáëèãàöèè ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ, âûïóùåííûõ öàðñêèì ïðàâèòåëüñòâîì.  ïåðèîä íýïà ïðàâîâóþ áàçó ôîíäîâîé òîðãîâëè ñîñòàâëÿëè ïîñòàíîâëåíèå ÑÍÊ îò 20 îêòÿáðÿ 1922 ã. "Î ôîíäîâûõ áèðæåâûõ îïåðàöèÿõ", Ïîëîæåíèå î òîâàðíûõ è ôîíäîâûõ áèðæàõ è ôîíäîâûõ îòäåëàõ ïðè òîâàðíûõ áèðæàõ (óòâåðæäåíî ïîñòàíîâëåíèåì ÖÈÊ è ÑÍÊ ÑÑÑÐ îò 2 îêòÿáðÿ 1925 ã.), îäíîèìåííîå Ïîëîæåíèå îò 17 àïðåëÿ 1928 ã., à òàêæå Óñòàâ ôîíäîâîãî îòäåëà ïðè ÌÒÁ îò 26 ÿíâàðÿ 1923 ã. Îñíîâó ôîíäîâîãî ðûíêà çàëîæèëî âîçðîæäåíèå àêöèîíåðíûõ ïðåäïðèÿòèé (ñ ôåâðàëÿ 1922 ã.) è ñîçäàíèå íîâîãî ìåõàíèçìà êðåäèòîâàíèÿ õîçÿéñòâåííîãî ñåêòîðà, ñîïðîâîæäàâøååñÿ âûïóñêîì ãîñóäàðñòâåííûõ âíóòðåííèõ îáëèãàöèîííûõ çàéìîâ (ïåðâûé îñóùåñòâëåí â èþíå 1922 ã.). Ïðåäìåòîì òîðãîâëè â ôîíäîâûõ îòäåëàõ ÿâëÿëèñü ïîìèìî öåííûõ áóìàã çîëîòîé ÷åðâîíåö, èíîñòðàííàÿ âàëþòà è áëàãîðîäíûå ìåòàëëû â ñëèòêàõ. Îáùèé íàäçîð çà ôîíäîâûìè îòäåëàìè òîâàðíûõ áèðæ îñóùåñòâëÿë ÑÒÎ, à íåïîñðåäñòâåííî îíè íàõîäèëèñü â âåäåíèè Íàðêîìôèíà. Ïîñòàíîâëåíèåì ÑÒÎ îò 13 ôåâðàëÿ 1929 ã. ôîíäîâûå îòäåëåíèÿ áûëè çàêðûòû, çà èñêëþ÷åíèåì ôîíäîâûõ îòäåëåíèé Ìîñêîâñêîé è Âëàäèâîñòîêñêîé òîâàðíûõ áèðæ. Ïîëíîå óïðàçäíåíèå áèðæåâîé ôîíäîâîé òîðãîâëè îòíîñèòñÿ ê ôåâðàëþ 1930ã. Ïîÿâëåíèå áèðæ "íîâîãî ïîêîëåíèÿ" ïðåäîïðåäåëèëî ïðèíÿòèå Ïîëîæåíèÿ î âûïóñêå è îáðàùåíèè öåííûõ áóìàã è ôîíäîâûõ áèðæàõ â ÐÑÔÑÐ îò 28 äåêàáðÿ 1991 ã. ¹ 78.  íàñòîÿùåå âðåìÿ äåÿòåëüíîñòü Á.ô. ïîëó÷èëà çàêîíîäàòåëüíîå îôîðìëåíèå â ÔÇ ÐÔ îò 22 àïðåëÿ 1996 ã. ¹ 39-ÔÇ "Î ðûíêå öåííûõ áóìàã". Ñïåöèàëèçèðîâàííûì ðåãóëèðóþùèì îðãàíîì ïî îòíîøåíèþ ê Á.ô. âûñòóïàåò ÔÊÖÁ. Çàêîíîäàòåëüñòâî ÐÔ òàêæå óñòàíàâëèâàåò ñîâìåñòíóþ êîìïåòåíöèþ ÔÊÖÁ è èíûõ ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ, íàïðèìåð ðåãóëèðîâàíèå äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé íà ðûíêå öåííûõ áóìàã è îïåðàöèé ñ âàëþòíûìè ôîíäîâûìè öåííîñòÿìè ïðîèçâîäèòñÿ ïî ñîãëàñîâàíèþ ñ ÖÁ, à óñòàíîâëåíèå ïðàâèë ó÷åòà è îò÷åòíîñòè - ñîâìåñòíî ñ Ìèíôèíîì ÐÔ. Ê Á.ô. ïðèìåíèì ïðèíöèï ñàìîðåãóëèðîâàíèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã ñ òî÷êè çðåíèÿ øèðîêîé îðãàíèçàöèîííîé êîìïåòåíöèè Á.ô. è äåëåãèðîâàíèÿ åé ãîñóäàðñòâîì îïðåäåëåííûõ íîðìîòâîð-÷åñêèõ è êîíòðîëüíûõ ôóíêöèé. Ïðè âûïîëíåíèè óñòàíîâëåííûõ çàêîíîäàòåëüñòâîì òðåáîâàíèé Á.ô. âïðàâå ïîäàòü çàÿâëåíèå â ÔÊÖÁ î ïðèîáðåòåíèè ñòàòóñà ñàìîðåãóëèðóåìîé îðãàíèçàöèè. Á.ô. - ïðîôåññèîíàëüíûé ó÷àñòíèê ðûíêà öåííûõ áóìàã, îñóùåñòâëÿþùèé äåÿòåëüíîñòü ïî îðãàíèçàöèè òîðãîâëè. Äåéñòâóþùåå çàêîíîäàòåëüñòâî ÐÔ î öåííûõ áóìàãàõ ïðåäóñìàòðèâàåò äâà âèäà òîðãîâûõ ñèñòåì - ôîíäîâûå áèðæè è îðãàíèçàòîðû âíåáèðæåâîé òîðãîâëè. Á.ô. ÿâëÿåòñÿ þðèäè÷åñêèì ëèöîì è ïîäëåæèò ñîçäàíèþ â ôîðìå íåêîììåð÷åñêîãî ïàðòíåðñòâà. Ôîíäîâûå îòäåëû òîâàðíûõ è âàëþòíûõ áèðæ ïðèçíàþòñÿ Á.ô. Äåÿòåëüíîñòü Á.ô. îñóùåñòâëÿåòñÿ òîëüêî íà îòîúòò ëèöåíçèé ÔÊÖÁ: íà äåÿòåëüíîñòü Á.ô. ïî îïåðàöèÿì ñ ãîñóäàðñòâåííûìè öåííûìè áóìàãàìè, öåííûìè áóìàãàìè ñóáúåêòîâ ÐÔ è ìóíèöèïàëüíûõ îáðàçîâàíèé: íà äåÿòåëüíîñòü Á.ô. ïî îïåðàöèÿì ñ îñòàëüíûìè öåííûìè áóìàãàìè. Ïîëó÷åíèå ñîîòâåòñòâóþùåé ëèöåíçèè îçíà÷àåò ïðèîáðåòåíèå ñòàòóñà ïðèçíàííîãî îðãàíèçàòîðà òîðãîâëè. Äëÿ Á.ô. óñòàíàâëèâàåòñÿ çàêðûòûé ïåðå÷åíü ðàçðåøåííûõ âèäîâ ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè,êîãäà òàêèå áèðæè íàðÿäó ñ îðãàíèçàöèåé òîðãîâëè ìîãóò âûñòóïàòü òîëüêî â êà÷åñòâå äåïîçèòàðèÿ èëè êëèðèíãîâîé îðãàíèçàöèè. Íå äîïóñêàåòñÿ ñî÷åòàíèå äåÿòåëüíîñòè Á.ô. ñ îðãàíèçàöèåé âíåáèðæåâîé òîðãîâëè. Âàëþòíûå áèðæè ìîãóò ñîâìåùàòü äåÿòåëüíîñòü ïî îðãàíèçàöèè òîðãîâëè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã òîëüêî ñ òîðãîâëåé èíîñòðàííîé âàëþòîé. Á.ô. - îñíîâàííàÿ íà ÷ëåíñòâå íåêîììåð÷åñêàÿ îðãàíèçàöèÿ. ×ëåíàìè áèðæè ìîãóò áûòü ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà öåííûõ áóìàã, ïðè ýòîì ó÷àñòíèêàìè òîðãîâëè ÿâëÿþòñÿ ÷ëåíû áèðæè, èìåþùèå ëèöåíçèþ íà îñóùåñòâëåíèå áðîêåðñêîé è (èëè) äèëåðñêîé äåÿòåëüíîñòè. Íåïîñðåäñòâåííîå çàêëþ÷åíèå áèðæåâûõ ñäåëîê ñîâåðøàåòñÿ ÷åðåç óïîëíîìî÷åííûõ ëèö - ó÷àñòíèêîâ òîðãîâëè. Á.ô. äîëæíà èìåòü íå ìåíåå 20 ÷ëåíîâ, è ðàçìåð åå ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà íå ìîæåò áûòü ìåíåå 600 òûñ. åâðî. Á.ô. âïðàâå ñàìîñòîÿòåëüíî óñòàíàâëèâàòü ïîðÿäîê âñòóïëåíèÿ â ÷ëåíû áèðæè, âûõîäà è èñêëþ÷åíèÿ, à òàêæå êîëè÷åñòâåííûå îãðàíè÷åíèÿ ÷ëåíîâ Á.ô. - Çàêîíîäàòåëüñòâî ÐÔ óïîòðåáëÿåò òåðìèí "ôîíäîâûå öåííîñòè", ïîäðàçóìåâàÿ ïðè ýòîì öåííûå áóìàãè, îáëàäàþùèå áèðæåâîé îáîðîòîñïîñîáíîñòüþ. Ôîíäîâûå öåííîñòè âûñòóïàþò â êà÷åñòâå îáúåêòà áèðæåâûõ ñäåëîê ïî ñâîåé ïðèðîäå, ò.å. îíè íå ìîãóò áûòü ïðèçíàíû òàêîâûìè ïóòåì óñòàíîâëåíèÿ ýòàëîíà êà÷åñòâà èëè íà èíîì îñíîâàíèè.  ðåçóëüòàòå íå âñå öåííûå áóìàãè â ñìûñëå ñò. 143 ÃÊ ÐÔ îáúåêòèâíî ìîãóò áûòü ôîíäîâûìè öåííîñòÿìè; ïîääàííîå ïîíÿòèå íå ïîïàäàþò öåííûå áóìàãè, âûïîëíÿþùèå òîâàðíî-ðàñïîðÿäèòåëüíûå ôóíêöèè, íàïðèìåð êîíîñàìåíò, è ÷èñòî ïëàòåæíûå ôóíêöèè, íàïðèìåð ñáåðåãàòåëüíûå êíèæêè íà ïðåäúÿâèòåëÿ. Òàêèì îáðàçîì, ðå÷ü èäåò î áèðæåâîé òîðãîâëå ýìèññèîííûìè öåííûìè áóìàãàìè. Ê'îáðàùåíèþ íà Á.ô. äîïóñêàþòñÿ öåííûå áóìàãè, ïðîøåäøèå ýìèññèîííóþ ïðîöåäóðó è âêëþ÷åííûå Ô.á. â ñïèñîê îáðàùàåìûõ íà áèðæå. Öåííûå áóìàãè, íå âêëþ÷åííûå â óêàçàííûé ñïèñîê, ìîãóò áûòü ïðåäìåòîì êóïëè-ïðîäàæè íà áèðæå â ñîîòâåòñòâèè ñ âíóòðåííèìè áèðæåâûìè äîêóìåíòàìè. Òîðãîâëÿ íà Á.ô. õàðàêòåðèçóåòñÿ ìíîæåñòâåííîñòüþ ïðåäìåòà áèðæåâûõ ñäåëîê, êîãäà ê áèðæåâîé êîòèðîâêå äîïóñêàþòñÿ íåñêîëüêî äåñÿòêîâ è äàæå ñîòåí àêöèé è äðóãèõ öåííûõ áóìàã. Ýòî ïðåäîïðåäåëÿåò îñîáåííîñòü èíñòèòóöèîíàëüíîé ñòðóêòóðû Á.ô., à èìåííî íàëè÷èå òàêîãî îðãàíà, êàê êîòèðîâàëüíûé êîìèòåò, îñóùåñòâëÿþùèé ïðîöåäóðó ëèñòèíãà è äåëèñòèíãà öåííûõ áóìàã. Öåëü ëèñòèíãà - äîïóñê öåííûõ áóìàã ê îáðàùåíèþ íà áèðæå äëÿ âêëþ÷åíèÿ â êîòèðîâàëüíûé ëèñò Á.ô. Íà Á.ô. çàêëþ÷åíèþ ïîäëåæàò ñäåëêè ñ ðàçëè÷íûìè èíñòðóìåíòàìè ôèíàíñîâîãî ðûíêà. Ïîä ôèíàíñîâûìè öåííîñòÿìè ñëåäóåò ïîíèìàòü öåííûå áóìàãè, âàëþòó è ðàñ÷åòíûå ôèíàíñîâûå ïîêàçàòåëè (èíäåêñû àêöèé, èíäåêñû âàëþòíûõ êóðñîâ, ïðîöåíòíûå ñòàâêè è ïð.). Ôîíäîâàÿ òîðãîâëÿ îñóùåñòâëÿåòñÿ ëèáî â ïîìåùåíèè áèðæè (çàëå áèðæåâûõ òîðãîâ), ëèáî â åäèíîé òîðãîâîé ñèñòåìå (ýëåêòðîííûå ñåññèè). Çàêëþ÷åíèå ñäåëîê ïðîèñõîäèò ãëàâíûì îáðàçîì ïóòåì óäîâëåòâîðåíèÿ âñòðå÷íûõ çàÿâîê àóêöèîííûì ñïîñîáîì èëè ÷åðåç ñíÿòèå êîòèðîâîê è îòðàæåíèå îò÷åòà ïî ñäåëêå â êîìïüþòåðíûõ òîðãîâûõ ñèñòåìàõ.  ïîñëåäíåì ñëó÷àå Á.ô. îáåñïå÷èâàåò ðàâíûå óñëîâèÿ äëÿ âñåõ ó÷àñòíèêîâ òîðãîâëè ïðè ââîäå çàÿâîê â êîìïüþòåðíóþ ñåòü, ñîõðàííîñòü áàç äàííûõ îò îøèáîê è íåñàíêöèîíèðîâàííîãî äîñòóïà, ìåðîïðèÿòèÿ â ñëó÷àÿõ òåõíè÷åñêèõ ñáîåâ è èíûõ íåïîëàäîê â òîðãîâîé ñèñòåìå. Á.ô. â ïðàâèëàõ òîðãîâëè ìîãóò ïðåäóñìàòðèâàòü ðàçëè÷íûå âèäû çàÿâîê, à òàêæå óñòàíàâëèâàòü îñîáåííîñòè òîðãîâëè êðóïíûìè ïàêåòàìè öåííûõ áóìàã (íàïðèìåð, èõ ñîâåðøåíèå êàê âíåñèñòåì-íûõ). Á.ô. îïðåäåëÿåò ñïîñîáû îáðàçîâàíèÿ áèðæåâîé öåíû (ìåòîä åäèíîãî êóðñà, òåêóùåãî êóðñà è ïð.) è ôóíêöèîíàëüíîå ïðåäíàçíà÷åíèå ñòàòóñà áèðæåâîãî ìàêëåðà. Äëÿ Á.ô. õàðàêòåðíî îïðåäåëåíèå äåíåæíûõ îáÿçàòåëüñòâ ó÷àñòíèêîâ òîðãîâëè è èõ îáÿçàòåëüñòâ ïî ïåðåðåãèñòðàöèè ïðàâ ñîáñòâåííîñòè íà öåííûå áóìàãè, îñóùåñòâëÿåìîå ñîîòâåòñòâåííî êëèðèíãîâîé (ðàñ÷åòíîé) è äåïîçèòàð-íîé ñèñòåìàìè. Íàëè÷èå äàííûõ ñèñòåì îáóñëîâëèâàåòñÿ äóàëèñòè÷íûì ïðàâîâûì ïîëîæåíèåì áèðæè êàê ãàðàíòà èñïîëíåíèÿ ñäåëîê, êîãäà ó÷àñòíèêè òîðãîâëè ìîãóò òðåáîâàòü îò áèðæè èñïîëíåíèÿ çàðåãèñòðèðîâàííûõ ñäåëîê, à áèðæà îáëàäàåò ïðàâîì ñàìîñòîÿòåëüíîãî òðåáîâàíèÿ ê ó÷àñòíèêó-äîëæíèêó. Ðàñ÷åòû îñóùåñòâëÿþòñÿ íåïîñðåäñòâåííî áèðæåé ëèáî ÷åðåç ñïåöèàëèçèðîâàííûå êëèðèíãîâûå îðãàíèçàöèè; êëèðèíãîâàÿ äåÿòåëüíîñòü ÿâëÿåòñÿ ëèöåíçèîííîé. Îñîáóþ ôóíêöèþ âûïîëíÿþò áèðæåâûå (â êà÷åñòâå îðãàíèçàöèîííîé åäèíèöû áèðæè) èëè óïîëíîìî÷åííûå äåïîçèòàðèè, äåÿòåëüíîñòü êîòîðûõ ïîäëåæèò ëèöåíçèðîâàíèþ ÔÊÖÁ. Îòíîøåíèÿ äåïîçèòàðèÿ ñ ó÷àñòíèêàìè òîðãîâëè îïðåäåëÿþòñÿ äåïîçèòàðíûì äîãîâîðîì, â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðûì ó÷àñòíèêè òîðãîâ îáÿçàíû îòêðûòü ñ÷åòà äåïî â áèðæåâîì (óïîëíîìî÷åííîì) äåïîçèòàðèè è ïåðåâåñòè íà íåãî òðåáóåìîå êîëè÷åñòâî öåííûõ áóìàã, ÷òî ÿâëÿåòñÿ îñíîâàíèåì äëÿ äîïóñêà ê áèðæåâûì òîðãàì. Íà îñíîâå ýòîãî äîãîâîðà äåïîçèòàðèé ðåãèñòðèðóåòñÿ â êà÷åñòâå íîìèíàëüíîãî äåðæàòåëÿ â ñèñòåìå âåäåíèÿ ðååñòðà âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã èëè ó èíîãî äå-
|
|