Финансы: Толковый словарь.

ОГЛАВЛЕНИЕ

Е

early bargains (ранние сделки): См.: after-hours deals (сделки, заключенные после закрытия).

earned income (заработанный доход): Доход, полученный в результате личных усилий налогоплательщика, в отличие от такой пассивной формы дохода, как дивиденды от инвестиций. Экономисты—теоретики налогообложения часто полагают, что заработанный доход должен облагаться налогом по более низким ставкам, нежели незаработанный доход, так как последний образуется без затрат налогоплательщиком своего времени и сил. Различие в доходах разными способами отражалось в системе налогообложения в Великобритании (налоговые скидки на заработанный доход, налоговые скидки на заработанный женой доход и дополнительный налог на доходы от инвестиций). Заработанный доход состоит в первую очередь из заработной платы и жалований, прибыли от предпринимательства, ройялти, и некоторых видов пенсий. В настоящее время различий между ставками налога на заработанный и незаработанный доходы не существует. См.: income-tax allowances (льготы при уплате подоходного налога).

earnings per share (eps) (прибыль в расчете на одну акцию): Прибыль компании за установленный период (как правило, за год), разделенная на количество обыкновенных акций, выпущенных компанией. Эта прибыль (иногда называемая чистой прибылью компании (available earnings)) рассчитывается как годовая прибыль за вычетом налогов и других исключительных выплат. Полностью распределенная прибыль в расчете на одну акцию (fully diluted earnings per share) калькулируется с учетом всех тех акций, которые компания обязуется выпустить, но до сих пор не выпустила (например, конверсионных выпусков (convertibles)). См. также: price-earnings ratio (отношение рыночной цены акции компании к ее прибыли в расчете на одну акцию).

earnings-related pension (пенсия в зависимости от доходов): См.: pension (пенсия); State Earnings-Related Pension Scheme (Государственная система пенсионного обеспечения в зависимости от доходов).

earnings yield (отношение прибыли на одну акцию к ее рыночной цене): См.: yield (доход).

easy money (“легкие деньги”): См.: cheap money (“дешевые” деньги).

EDSP: Аббревиатура, обозначающая расчетную цену на бирже за день до поставки по фьючерсному контракту. См.: settlement price (расчетная цена).

electronic data interchange (EDI) (электронный обмен информацией):

Электронная система обмена между банками и их клиентами и между поставщиками и покупателями в промышленности счетами-фактурами, распоряжениями о платежах и средствами.

electronic funds transfer at point of sale (EFTPOS) (система электронных платежей в пункте продажи): Автоматическое дебетование банковского счета или кредитной карточки клиента на величину цены купленного товара, производимое компьютерной системой, связывающей терминал в магазине и банк или компанию, выпускающую кредитные карточки. В Великобритании эта система действует в наиболее известных и респектабельных британских магазинах; она широко распространена в странах Скандинавии и многих других странах Европы. Система работает, считывая записанную на магнитной ленте информацию, нанесенную на пластиковую карточку клиента, когда эта карточка “пропускается” через терминал в пункте розничной торговли. Машина идентифицирует карточку и выдает клиенту чек, который он должен подписать. Перевод платежа на счет розничного продавца осуществляется в течение 48 часов.

electronic transfer of funds (ETF) (электронная система платежей): Перевод денег с одного банковского счета на другой с помощью компьютера и телекоммуникационных линий. В настоящее время банки обычно при переводе денег с одного счета на другой используют компьютеры; еще одной разновидностью электронной системы платежей является система банковских услуг по телефону, позволяющая клиентам, не выходя из дома, совершать банковские операции через сеть “Вьюдата”. В США принятый в 1978 г. Закон об электронных платежах установил пределы ответственности клиентов за несанкционированный перевод средств суммой 50 млн долл. См. также: electronic funds trunsfer at point of sale (система электронных платежей в пункте продажи).

eligibility (правило “приемлемости”): Критерии, которые определяют, какие из векселей учитывает Банк Англии в качестве кредитора последней инстанции (*lender of last resort). К таким векселям, известным под названием “приемлемых” ценных бумаг (*eligible paper), относят казначейские векселя, краткосрочные первоклассные ценные бумаги и первоклассные коммерческие векселя.

eligible list (список “приемлемых” банков): Перечень банков, уполномоченных учитывать акцептованные переводные векселя в Банке Англии.

eligible paper (“приемлемые” ценные бумаги): 1. Казначейский вексель, краткосрочная государственная первоклассная ценная бумага или иная первоклассная ценная бумага, акцептованная каким-либо британским банком или акцептным домом и, таким образом, пригодная для акцепта Банком Англии в целях переучета либо обеспечения займов, получаемых учетными домами. Классификация “приемлемых” ценных бумаг, используемая Банком Англии, оказывает влияние на состав инвестиционных портфелей, так как эти бумаги обладают способностью быстро обращаться в наличные деньги и, следовательно, усиливают роль Банка Англии как кредитора последней инстанции (*lender of last resort). 2. Акцептованные банками США переводные векселя, которые могут быть переучтены в банках Федеральной резервной системы (*Federal Reserve System).

eligible reserves (“приемлемые” резервные активы): Запас наличных средств в американском банке плюс средства, помещенные от его имени на хранение в местный банк, входящий в Федеральную резервную систему.

employee buyout (выкуп предприятия персоналом): Приобретение контрольного пакета акций компании ее персоналом. Выкуп предприятия персоналом происходит в тех случаях, когда компании грозит закрытие и ее работники стремятся сохранить свои рабочие места. Добившись финансовой поддержки, работники компании действуют как группа физических лиц либо, учреждая траст, могут приобрести контрольный пакет акций, предложив существующим акционерам компании больше, чем стоит капитал компании в условиях прекращения ее деятельности (*break-up value).

employee participation (участие персонала): 1. Усиление мотивации рабочей силы путем распределения среди персонала акций компании. Участие работников в акционерном капитале компании (cм.; employee share -ownership plan (план приобретения акций работниками компании)) в настоящее время стало важным фактором улучшения отношений между администрацией компании и ее работниками. 2. Введение в состав совета директоров представителя наемного персонала компании с целью обеспечить его участие в управлении компанией.

Employee Retirement Income Security Act 1974 (ERISA) (Закон о пенсионном обеспечении трудящихся 1974 г.): Американский закон, устанавливающий правила, регулирующие использование частных пенсионных проектов и программ участия работников в прибылях компаний. Законом предусмотрено также создание страхового фонда, Корпорации гарантирования пенсионных льгот для защиты вкладов трудящихся в пенсионные фонды, если пенсионная программа потерпела неудачу или прекратила свое существование досрочно.

employee share-ownership plan (ESOP) (план приобретения акций работниками компании): Метод наделения работников акциями предприятия, на котором они работают. Различные формы таких планов стали распространяться в Великобритании с 1989 г., когда они впервые были разрекламированы; в 1990 г. государство в целях поощрения распространения таких планов предоставило владельцам компаний, осуществляющим продажу акций в рамках плана приобретения акций служащими компании, переходящую налоговую льготу (*roll-over relief) на реализованный прирост рыночной стоимости капитала.

endorsement (indorsement) (индоссамент; передаточная надпись):

1. Надпись на оборотной стороне переводного векселя (*bill of exchange) или чека, передающая право получить платеж по нему лицу, подписавшему его. Вексель может передаваться путем индоссамента неограниченное число раз; предполагается, что индоссаменты производились в том же порядке, в каком они стоят на ценной бумаге, следовательно, последним, кто указан в этом списке, является ее держатель, который должен получить платеж. Если на векселе был сделан бланковый индоссамент (blank endorsed), т.е. неуказан индоссат, платеж получает предъявитель векселя. В случае наличия ограничительного индоссамента (restrictive endorsement) типа “заплатить только лицу X” вексель прекращает свое существование в качестве отчуждаемого финансового инструмента. Специальный индоссамент (special endorsement), при условии, что указан индоссат, делает вексель оплачиваемым по требованию (to order) и состоит из короткой фразы “в соответствии с требованием...”. 2. Подпись, необходимая для того, чтобы документ приобрел юридическую силу. 3. Любые исправления, вносимые в страховой полис (insurance policy) или временное свидетельство о страховании в связи с изменениями в условиях страхования.

endowment assurance (страхование-вклад; накопительное страхование): Страховой полис, по которому по истечении указанного срока или в случае наступления смерти до истечения этого срока лицу, застраховавшему свою жизнь (*life assurance), или его наследникам выплачивается определенная сумма денег. В связи с тем, что такие полисы гарантируют платеж страхового покрытия (либо самому застрахованному, либо его или ее иждивенцам), они часто играют двойную роль: как полис страхования жизни и как приемлемое капиталовложение. Полис “с прибылью” (*with-profits policy) гарантирует также выплату бонусов дополнительно к основной страховой сумме. Часто эти полисы используются для выкупа личных ипотек/закладных (*mortgage) или как форма сбережений, хотя по Финансовому акту (1984 г.) они уже не обеспечивают права на получение налоговой скидки на суммы выплаченных страховых премий.

endowment mortgage (закладная с выкупом за счет полиса страхования-вклада): См.: mortgage (закладная; залог).

entrepreneur (предприниматель): Частное лицо, которое делает попытки (от франц. entreprendre — предпринимать, делать попытки) поставлять на рынок товары или услуги ради получения прибыли. Предприниматель обычно инвестирует в предприятие свой собственный капитал и принимает на себя весь риск, связанный с капиталовложением. В большинстве современных капиталистических стран инициатива предпринимателей рассматривается как важный элемент в создании общественного богатства;

государству поэтому следует проявлять заботу о формировании условий, способствующих процветанию предпринимателей.

equitable interest (право на недвижимость, основанное на праве справедливости): Участие в имуществе или право собственности на имущество, которые признаются по праву справедливости (*equity), но не признаются по общему праву (*соттоп law). Бенефициар по условиям траста имеет право на недвижимость, основанное на праве по справедливости. Любой отказ от этого права (например, его продажа) должен быть зафиксирован в письменной форме. Некоторые виды подобных прав собственности на землю подлежат обязательной регистрации, так как в противном случае, если юридический титул владения землей будет продан, они окажутся утраченными. Аналогично этому, участие в собственности по справедливости на другие виды имущества также теряется при продаже по соответствующей стоимости юридического титула собственности добросовестному, но ничего не ведающему покупателю. В таких случаях лицо, обладающее правом собственности по справедливости, может требовать возмещения ущерба от лица, совершившего продажу юридического титула собственности.

equities (акции): Обыкновенные акции компании, особенно публичной компании, котирующей их на фондовом рынке. В случае ликвидации компании держатели обыкновенных акций имеют право на распределение между ними активов компании, оставшихся после удовлетворения требований всех других кредиторов (включая держателей привилегированных акции (*preference shares)). Инвестиции в акции, обращающиеся на фондовой бирже, создают наилучшие возможности для роста капитала, хотя они и заключают в себе элемент высокого риска, так как только незначительная часть таких инвестиций (если она вообще существует) имеет обеспечение. Хотя по акциям, в отличие от ценных бумаг с фиксированным процентом (*fixed-interest securities), выплачиваются относительно небольшие дивиденды, они пользуются популярностью в периоды инфляции, так как их стоимость растет по мере обесценения денег.

equity (участие; капитал компании; остаточная стоимость; акционерный капитал; справедливость): 1. Бенефициарное участие в активе. Например, о лице, имеющем дом стоимостью 100 000 ф. ст. и закладную на него на сумму 20 000 ф. ст., говорят, что оно имеет участие в доме в размере 80 000 ф. ст. 2. Чистые активы компании после удовлетворения требований всех кредиторов (включая держателей привилегированных акции (*preference shares)). 3. Сумма денег, возвращаемая заемщику по закладной или по договору о покупке в рассрочку, после реализации данного актива и полного погашения задолженности кредитору. 4. Акционерный капитал компании, состоящий из обыкновенных акций (см.: equities (акции); equity capital (акционерный капитал)).

equity accounting (отчетность по участиям): Практика указания в отчетности компании доли нераспределенных прибылей другой компании, в акционерном капитале (*equity) которой данная компания имеет участие (обычно в размере от 20% до 50%). Доля прибыли, показываемая компанией, имеющей участие, как правило, равна ее доле в акционерном капитале другой компании. Хотя в действительности такая прибыль может быть и не выплачена, компания имеет право на свою долю в нераспределенной прибыли.

equity capital (акционерный капитал): Часть акционерного капитала компании, принадлежащая держателям обыкновенных акций, хотя в некоторых случаях, таких, как при преимущественном праве покупки акций (*pre-emption rights), в акционерный капитал могут включаться и акции, принадлежащие другим классам владельцев, в результате чего они получают право на долю в прибылях компании и любых добавочных активах при ее ликвидации. См. также; A shares (акции типа А).

equity dilution (разводнение акционерного капитала): Уменьшение доли участия (*equity) акционера в акционерном капитале компании в результате нового выпуска акций, которые имеют тот же ранг, что и существующие уже голосующие акции.

equity gearing (структура капитала компании): См.: capital gearing (соотношение между собственным и заемным капиталом).

equity-linked policy (страховой полис, связанный с акциями): Страховой полис или полис страхования жизни, страховые премии по которому частично инвестируются в акции. Следовательно, выкупная стоимость полиса зависит от продажной цены купленных акций; чем больше премий было выплачено, тем больше портфель инвестиций. Хотя при таком виде страхования доход от инвестиций может оказаться значительно больше, чем при традиционном страховании-вкладе, риск также больше, так как цена акций может резко упасть, что снизит стоимость полиса. Страховой полис, связанный с паевым фондом ^unit-linked policy), открывает возможности для гораздо более диверсифицированных инвестиций, и, соответственно, риск такого полиса ниже.

ERM: Аббревиатура, обозначающая курсовой механизм. См.: European Monetary System (Европейская валютная система).

escrow (условно депонированный документ): Документ с подписями и печатью (*deed), который полностью оформлен, но выдан с условием, что он не вступит в силу до наступления какого-либо определенного события. Сразу после того, как произойдет указанное событие, документ вступает в силу и уже не может быть аннулирован. В банках часто открываются условно блокированные счета, на которых аккумулируются средства, предназначенные для уплаты налогов, страховых премий по полису страхования, заложенной недвижимости и т.д.

escudo (эскудо): Стандартная денежная единица Кабо-Верде (CV Esc) и Португалии (Esc), состоящая из 100 сентаво.

estate (состояние; поместье): 1. Общая сумма активов какого-либо лица за вычетом его обязательств (обычно этот термин фигурирует при оценке имущества, производимой в целях обложения его налогом на наследствуемое имущество (inheritance tax) после смерти этого лица). 2. Значительный участок земли, обычно примыкающий к большому дому.

estate duty (налог на наследуемое имущество): Ранее существовавший налог, которым облагалось состояние покойного на момент его смерти. Этот налог существовал в Великобритании с 1894 по 1974 г., когда он был заменен налогом на передачу капитала (capital-transfer tax). В свою очередь, этот налог в 1986 г. был переименован в налог на наследство (inheritance tax) и вновь стал аналогом прежнего налога на наследство. Налог взимается с суммы активов за вычетом обязательств покойного с учетом (чтобы предупредить возможное уклонение) некоторых даров, сделанных покойным при жизни в течение определенного периода до смерти.

eurobond (еврооблигация): Облигация (*bond), выпущенная в евровалюте (Eurocurrency); евровалютный рынок в настоящее время является одним из крупнейших рынков мобилизации капиталов (он значительно больше, чем фондовый рынок Великобритании). Причиной популярности рынка еврооблигаций является то, что инвесторы, действующие на вторичном рынке (*secondary market), могут оставаться анонимными и уклоняться от уплаты налогов. По этой причине весьма трудно точно определить размеры и сферу охвата этого рынка. Обычно эмиссии новых еврооблигаций происходят в Лондоне при посредничестве синдикатов американских и японских инвестиционных банков; эти облигации, в отличие от акций, подлежащих регистрации на большинстве фондовых бирж, являются ценными бумагами на предъявителя (*bearer securities), a выплачиваемые по ним проценты не облагаются какими-либо налогами путем вычетов (*withholding taxes). Существуют различные виды еврооблигаций. Обыкновенная облигация, называемая “прямой” (straight), представляет собой облигацию с фиксированным процентом со сроком обращения от 3 до 8 лет; из других видов назовем облигации с плавающей ставкой (floating-rate notes), ставка процента по которым меняется в зависимости от ставки предложения (продавца) на лондонском межбанковском рынке депозитов (*London Inter Bank Offered Rate); и “вечные” облигации, срок погашения которых не фиксирован. Некоторые из облигаций включают в себя варранты (*warrants) или являются конвертируемыми (convertible). См. также:

Centrale de Livraison de Valeurs Mobilimes (Центр поставки ценных бумаг); Euroclear (система “Юрок-лир”); note issuance (or purchase) facility (программа выпуска (или покупки) евронот); swap (своп, обмен); zero-coupon bonds (облигации с нулевыми купонами).

eurocheque (еврочек): Чек, выписанный в одной из 39 стран на один из европейских банков, который дает возможность получения наличных денег в любом банке или обменном пункте мира, на котором есть знак “ЕС” (в настоящее время таких пунктов более 200 000). Чек может также использоваться для оплаты товаров и услуг в магазинах, отелях, ресторанах, гаражах и т.д., имеющих знак “ЕС” (свыше 4 млн точек). Чек является бланковым и может выписываться на любую требуемую сумму, как правило, в местной валюте. Он должен использоваться вместе с еврочековой карточкой (Eurocheque Card), которая гарантирует платежи по чеку на сумму до 100 ф. ст. Обычно перед конвертацией указанной в чеке суммы в фунты стерлингов взимаются комиссионные в размере 1,25% от суммы чека в местной валюте (по чекам, выписанным на британские банки).

Euroclear (система “Юроклир”): Одна из двух расчетных палат, осуществляющая расчеты по еврооблигациям (*eurobonds). Палата находится в Брюсселе; она была учреждена рядом банков в 1968 г. Другой расчетной палатой является Центр поставки ценных бумаг (*Centrale de Livraison de Valeurs Mobiliures).

euro-commercial paper (ECP) (“еврокоммерческие векселя”): “Коммерческие бумаги” (Commercial paper) в евровалюте (Eurocurrency), основной рынок которых находится в Лондоне. Эти ценные бумаги дают возможность быстро получить однодневные средства путем выпуска, например в Европе, необеспеченных простых векселей для использования их в Нью-Йорке.

eurocredit (еврокредит): Кредит в евровалюте (Eurocurrency).

eurocurrency (евровалюта): Валюта, размещенная в одной из европейских стран, но не являющаяся национальной валютой этой страны. Например, доллары, депонированные в швейцарском банке, называют евродолларами (Eurodollars), иены, депонированные в Германии, называют евроиенами (еиrо-уеп), и т.д. Евровалюты используются в предоставлении и получении кредитов и займов; евровалютный рынок часто дает возможность получить дешевую и удобную форму ликвидных средств для финансирования международной торговли и зарубежных инвестиций. Основными заемщиками и кредиторами являются коммерческие банки, крупные компании и центральные банки. Привлекая средства в евровалюте, удается добиться более выгодных условий и процентных ставок, а иногда — избежать национального регулирования и налогообложения. В большинстве своем депозиты и ссуды являются краткосрочными, однако результатом роста популярности евровалют стали среднесрочные займы, особенно в форме еврооблигаций (Eurobonds). В известной мере рынок евровалют заменил собой синдицированный рынок ссудных капиталов, на котором банки, стремясь разделить риск кредитных операций, объединялись в группы. Еврорынки (Euromarkets) возникли в 1950-х гг.

eurocurrency market (евровалютный рынок): См.: eurocurrency (евровалюта).

eurodeposit (евродепозит): Депозит в валюте другой страны, например, при операциях на евровалютном рынке (Eurocurrency market).

eurodollars (евродоллары): Доллары, депонированные в финансовых учреждениях за пределами США. Рынок евродолларов зародился в Лондоне в конце 1950-х гг., когда растущий спрос на доллары для финансирования международной торговли и зарубежных инвестиций совпал с усилением притока долларов. Префикс “евро” указывает на место возникновения практики, однако в настоящее время евродолларами называют любые долларовые депозиты за пределами США. См. также: eurocurrency (евровалюта).

euroequity (“евроакции”): Капитализационный выпуск акций компании за пределами ее страны.

euromarket (еврорынок): 1. Рынок, возникший в 1950-х гг. для финансирования международной торговли. Основными участниками рынка являются коммерческие банки (*commercial banks), крупные компании и центральные банки (*central banks) стран—членов ЕС. Операции проводятся главным образом с еврооблигациями (Eurobonds), “еврокоммерческими векселями” (Euro-commercial paper), евронотами (Еиrо-notes) и “евроакциями” (Euroequities) с номиналами в евровалютах (Eurocurrencies). Крупнейшим еврорынком является Лондон, меньшие по масштабам рынки расположены в Париже, Брюсселе и Франкфурте. 2. Европейское сообщество, рассматриваемое как единый крупный рынок товаров.

euronote (евронота): Разновидность “еврокоммерческого векселя” (Euro-commercial paper), представляет собой краткосрочный отчуждаемый простой вексель (*note) на предьявителя (*bearer). Номиналы этих векселей могут быть выражены в любой валюте, однако обычно евроноты бывают долларовыми или в ЭКЮ. Среднесрочная кредитная программа на основе регулярного выпуска евронот с банковской поддержкой (euronote facility) является формой программы выпуска евронот (*note issuance facility), осуществляемой банковским синдикатом, гарантирующим векселя.

European Agricultural Guidance and Guarantee Fund (EAGGF) (Европейский сельскохозяйственный консультационный и гарантийный фонд (ЕСКГФ)): Фонд, созданный в рамках проведения Общей сельскохозяйственной политики (*Common Agricultural Policy) для закупки продукции фермеров из стран Сообщества по заранее установленным минимальным ценам и продажи ее при повышении цен. Фонд подвергался резкой критике за создание “масляных гор” и “винных озер”.

European Commission (Commission of the European Communities) (Европейская комиссия (Комиссия европейских сообществ)): Единый исполнительный орган, созданный в 1967 г. из трех отдельных исполнительных органов —Европейского объединения угля и стали, Европейского сообщества по атомной энергии и Европейского экономического сообщества (*European Economic Community). Комиссия состоит из 17 членов: по два от Великобритании, Франции, Западной Германии, Испании и Италии и по одному от Бельгии, Нидерландов, Люксембурга, Ирландии, Дании, Греции и Португалии. Члены Комиссии несут солидарную ответственность за свои решения, которые принимаются большинством голосов. Комиссия возбуждает судебные процессы на территории Европейского сообщества (*European Community) и является посредником между правительствами стран-членов.

European Community (EC) (Европейское сообщество): Двенадцать стран (Бельгия, Великобритания, Германия (изначально — Западная Германия), Греция, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия и Франция), которые объединились в экономическое сообщество, стремясь к некоторой валютной, политической и социальной общности. Сообщество выросло из Европейского объединения угля и стали, Европейского сообщества по атомной энергии и Европейского экономического сообщества (*Еигореап Economic Community). В 1967 г. были созданы Комиссия европейских сообществ (см.: European Commission (Европейская комиссия)) и Совет европейских сообществ. Политика Сообщества формируется в результате диалога между Комиссией, которая разрабатывает и проводит политику, и Советом, который принимает важнейшие политические решения. Европейский парламент, созданный в 1957 г., осуществляет демократический контроль над проводимой политикой, а Европейский суд вводит правовые нормы, действующие на территории Сообщества, как это следует из различных договоров Сообщества.

European Currency Unit (ECU) (Европейская валютная единица (ЭКЮ)): Средство обращения и счетная единица, созданная в 1979 г. и служащая резервным активом и расчетной единицей Европейской валютной системы (*Еигореап Monetary System). Стоимость ЭКЮ рассчитывается как средневзвешенная величина корзины валют стран—членов Европейского сообщества (ЕС) (*European Community (ЕС)); ев курс периодически пересматривается по мере изменения значения европейских валют и расширения ЕС за счет новых членов. ЭКЮ является также счетной единицей во всех операциях ЕС. Она обладает некоторыми сходными чертами со специальными правами заимствования (*Special Drawing Rights) Международного валютного фонда (international Monetary Fund);

однако резервы ЭКЮ не распределяются между отдельными странами, а накапливаются в Европейском фонде валютного сотрудничества (*European Monetary Cooperation Fund). Приобрели популярность частные операции с использованием ЭКЮ в качестве номиналов ссуд и кредитов. Было высказано предположение, что ЭКЮ станет основой будущей европейской валюты, которая придет на смену всем национальным валютам.

European Development Fund (EDF) (Европейский фовд развития): Фонд, управляемый Европейским сообществом (*European Community); он предоставляет субсидии и кредиты развивающимся странам под конкретные проекты по развитию инфраструктуры.

European Economic Community (EEC; Common Market) (Европейское экономическое сообщество (ЕЭС; Общий рынок): Европейский общий рынок, созданный в 1957 г. шестью государствами—членами Европейского объединения угля и стали (ЕОУС). Одновременно с ним было образовано Европейское сообщество по атомной энергии (“Евратом”); в 1967 г. руководящие органы трех этих сообществ были объединены в Комиссию европейских сообществ (см.: European Commission (Европейская комиссия)) и Совет европейских сообществ (см.: European Community (Европейское сообщество)). Европейский парламент и Европейский суд были сформированы в соответствии с Римским договором 1957 г.

Целью договора было формирование более тесного союза европейских государств путем устранения экономического влияния существующих между ними границ. Договором предусматривались упразднение таможенных пошлин и квот в торговле между странами—членами Сообщества, проведение общей торговой политики в отношении третьих стран, отмена ограничений на передвижение людей и капиталов между странами-членами и общая сельскохозяйственная политика (*Соттоп Agricultural Policy). В дополнение к вышеперечисленным мерам договор предполагал гармонизацию социального и экономического законодательства, чтобы мог функционировать Общий рынок (см. также: European Investment Bank (Европейский инвестиционный банк)). В 1973 г. к Сообществу присоединились Великобритания, Ирландия и Дания, в 1979 г. — Греция, а в 1986 г. членами Сообщества стали Португалия и Испания, в результате чего Сообщество расширилось до 12 стран. См. также: European Monetary System (Европейская валютная система).

European Free Trade Association (EFTA) (Европейская ассоциация свободной торговли (ЕАСТ)): Торговая ассоциация, созданная в 1960 г. Австрией, Великобританией, Данией, Норвегией, Португалией, Швецией и Швейцарией. Позже к ней присоединились Исландия и Финляндия, а Великобритания, Дания и Португалия вышли после своего присоединения к Европейскому сообществу (ЕС) (*Euro-pean Community). ЕАСТ — менее жесткое объединение, чем ЕС, она занимается только вопросами торговых барьеров, а не общей координацией экономической политики.

Все тарифы между странами ЕАСТ и ЕС были окончательно отменены в 1984 г., планируется образование Европейского экономического пространства (European Economic Area), включающего все государства ЕАСТ и ЕС. ЕАСТ руководит Совет, в котором каждая страна-член имеет один голос. Обычно решения должны приниматься единогласно и являются обязательными для всех членов.

European Investment Bank (EIB) (Европейский инвестицинньй банк): Банк, созданный в 1958 г. в соответствии с Римским Договором для финансирования капиталовложений, осуществляемых в Европейском экономическом сообществе (ЕЭС) (*European Economic Community). Предоставляет долгосрочные займы частным компаниям и государственным организациям для проектов, содействующих реализации целей Сообщества. Двенадцать членов Европейского сообщества (*European Community) внесли в фонд Банка 28 млрд ЭКЮ, но большую часть предоставляемых средств Банк занимает на международных финансовых рынках. Банк является неприбыльной организацией и по своим кредитам берет процент, близкий к тому, по которому он занимал средства сам. Штаб-квартира Банка находится в Люксембурге.

European Monetary Agreement (ЕМА) (Европейское валютное соглашение): Соглашение, заключенное в 1958 г. тогдашними членами Организации европейского экономического сотрудничества ^Organisation for European Economic Cooperation) (в настоящее время — Организация экономического сотрудничества и развития (*Organisation for Economic Cooperation and Development)}. Соглашение сделало возможным взаимную продажу, покупку и обмен валют стран-членов без каких-либо ограничений и содействовало созданию ряда кредитных фондов.

European Monetary Cooperation Fund (EMCOF) (Европейский Фонд валютного сотрудничества): Фонд, образованный за счет золото-валютных депозитов 12 стран—членов Европейского сообщества (*European Community). Целью Фонда является содействие поддержанию взаимосвязей европейских валют в рамках Европейской валютной системы (*European Monetary System) в преддверии реализации планов создания полного Европейского валютного союза (*European Monetary Union).

European Monetarу System (EMS) (Европейская валютная система (ЕВС)): Система стабилизации валютных курсов, в которой участвуют государства—члены Европейского сообщества (*European Community). Она состоит из двух элементов: механизма валютных курсов (МВК) (Exchange Rate Mechanism (ERM)), в рамках которого страны-члены обязуются поддерживать стоимость своих валют в согласованных узких пределах, и механизма выравнивания платежных балансов (*balance of payments support mechanism), действующего через Европейский Фонд валютного сотрудничества (*European Monetary Cooperation Fund). Считается, что МВК помог поддержанию стабильности обменных курсов и содействовал координации макроэкономической политики. В его рамках устанавливается стоимость каждой валюты в ЭКЮ и определяется паритетная сетка (parity grid) — обменные курсы в ЭКЮ каждой пары валют. Если рыночные курсы отклоняются от этих взаимных паритетов более чем на допустимый показатель (в настоящее время 2,25%), соответствующие правительства должны принять меры для устранения этих отклонений. Конечная цель МВК достаточно противоречива. Одни считают, что она должна содействовать сотрудничеству в денежно-кредитной области; для других она является первым шагом к общеевропейской валюте и Европейскому валютному союзу (*European Monetary Union) с Европейским центральным банком (*central bank). В 1992 г. МВК был нанесен серьезный удар: правительства Италии, Великобритании и Испании не смогли поддерживать курс своих валют на уровне выше минимального (см.: realignment (механизм совместного колебания валютных курсов; пересмотр валютных курсов)) и перешли к их плавающим курсам, что дало основания критикам Европейской валютной системы заявить о ее развале и о невозможности реализации идеи Европейского валютного союза. См. также: European Currency Unit (европейская валютная единица)).

European Monetary Union (EMU) (Европейский валютный союз): Противоречивые планы объединения валют стран—членов Европейского сообщества (*European Community). Это потребует координации их кредитно-денежных политик, что вызывает определенную политическую оппозицию. Предполагается, что осуществление этих планов будет происходить постепенно и завершится к 1997 г. Этот процесс должен контролироваться неким Европейским центральным банком (*central bank), в котором должны быть представители всех стран-членов.

European Options Exchange (ЕОЕ) (Европейская опционная биржа): Находящийся в Амстердаме рынок, на котором совершаются сделки со свободно обращающимися опционами (*options), в основном валютными, а также сделки, объектами которых являются некоторые виды ценных бумаг и драгоценные металлы. Биржа является филиалом Амстердамской фондовой биржи (*Amsterdam Stock Exchange).

European Payments Union (Европейский платежный союз): В свое время — орган Организации Европейского экономического сотрудничества (*Organisation for European Economic Cooperation (OEEC)), созданный для наблюдения за расчетами в международной торговле. В 1958 г. был заменен Европейским валютным соглашением (*Еигореап Monetary Agreement).

European Regional Development Fund (ERDF) (Европейский фонд регионального развития; Европейский региональный фонд): Фонд, созданный Европейским сообществом (*European Community) для выделения финансовых средств на специальные проекты в странах-членах в целях развития инфраструктуры, особенно в регионах с высокой безработицей или плохими социальными условиями. Каждая страна имеет свою квоту и, прежде чем получить помощь в виде субсидий, должна выполнить определенные работы, одобренные ЕС.

euroyen (евроиена): Японская валюта, вложенная в банк в другой стране, например, в Германии. См.:

eurocurrency (евровалюта).

ех- (лат: без-): Приставка, которая используется для того, чтобы показать, что при котировке ценных бумаг исключаются те или

иные выгоды. Акция может быть без-дивидендной (xd или ex-div), если ее потенциальный покупатель не будет иметь права на получение текущих дивидендов компании, поскольку это право остается за продавцом. Государственные ценные бумаги продаются без-дивидендов 36 дней, прежде чем начинается выплата процентов по ним. Подобным же образом термины без-права (ex-rights), без-сертификата на владение акциями (ex-scrip), без-купона (ex-coupon), без-капитализации (ex-capitalisation — ex-cap) и без-бонуса (ex-bonus) означают, что каждая из этих выгод принадлежит продавцу, а не покупателю. Ex-all (без всего) означает, что продавцу принадлежат все выгоды. Сит (лат:

с) имеет обратный смысл, означая, что дивиденды и другие выгоды принадлежат покупателю, а не продавцу. Цена акции, проданной “без-дивиденда”, обычно ниже на величину дивиденда, а акции, проданной “с-дивидендом” (сит-dividend), —выше на его величину. Однако в реальной жизни действие рыночных сил часто делает эти снижения и повышения не столь значительными, как можно было бы ожидать.

ex-all (без всего): См.;ех- (без-).

ex-bonus (без бонуса): См.: ех-

(без-).

ex-capitalization (ex-cap) (без капитализации): См.;ех- (без-).

excess (избыток; превышение): 1. Первоначальная сумма, которую должен покрыть держатель страхового полиса, до того как страхователь удовлетворит какое-либо заявление о выплате страхового возмещения. Чаще всего такая практика используется при страховании автомобилей; например, первые 50 ф. ст. любого возмещения должны покрываться застрахованной стороной. 2. Превышение активов над обязательствами у банка или любого другого финансового учреждения. См. также: excess reserves (избыточные резервы). 3. См.: excess shares (избыточные акции).

excess reserves (избыточные резервы): Имеющиеся у банка резервы, превышающие установленные их объемы. Эта нежелательная ситуация возникает в результате малого спроса на ссуды или высоких процентных ставок. Банки часто продают излишние резервы друг другу.

excess chares (лишние акции): Акции, не разобранные акционерами при эмиссии обыкновенных акций для размещения среди уже существующих акционеров (*rights issue), после того как этим акционерам было разослано приглашение приобретать их и уведомления о подписке на акции (*allotement).

exchange (обмен; биржа): 1. Торговля готовыми и сырьевыми товарами, ценными бумагами, акциями, бумажными деньгами и т.п. 2. Место, где происходит такая торговля, т.е. фондовая или товарная биржа.

exchange control (валютный контроль): Ограничения на покупку и продажу иностранной валюты. Практикуется в различных формах многими странами, особенно теми, которые испытывают недостаток твердой валюты (*hard currencies). Иногда вводятся правила, регулирующие операции, которые должны учитываться в статьях движения капитала платежного баланса (*balance of payments). В последние годы во многих странах наблюдается тенденция постепенной отмены

валютного контроля. Великобритания отменила все формы валютного контроля в 1979 г.

Exchange Delivery Setllement Price (EDSP) (расчетная цена по поставке финансовых инструментов или товаров на срочной бирже): См.:

setllement price (расчетная цена).

exchange equalization account (счет; фонд выравнивания валютного курса): Счет, учрежденный в 1932 г., которым от имени правительства управляет Банк Англии. Он учитывает официальные золото-валютные резервы Великобритании (включая Специальные права заимствования (*Special Drawing Rights)) и используется при покупке иностранной валюты для поддержки курса фунта стерлингов. Хотя в Великобритании в 1979 г. был полностью отменен всякий валютный контроль (*exchange control). Банк Англии продолжает пользоваться этим счетом для стабилизации валютного курса.

exchange rate (валютный курс): См.: rate of exchange (валютный курс).

Exchange Rate Mechanism (ERM) (механизм валютных курсов (МВК)): См.: European Monetary System (Европейская валютная система).

exchequer (казна): Счет всех правительственных средств в Банке Англии (*Bank of England).

Exchequer stocks (казначейские облигации): См.: первоклассные ценные бумаги.

ex-coupon (без купона): См.: ех-

(без-).

ex-dividend (без дивидендов):

См.:ех- (без-).

executive pension plan (EPP) (пенсионный фонд для управляющих):

Пенсионный фонд для управляющих высокого ранга или директоров компании, когда компания дополняет их вознаграждение свободными от налогообложения пенсионными взносами. Любая компания может иметь пенсионный фонд для управляющих помимо других пенсионных фондов при условии, что максимум пенсии не превысит 2/3 фактической зарплаты.

executive share option (акционерный опцион для руководителей):

Одна из программ участия в прибылях, когда руководители компании получают право на покупку акций по льготной цене.

executor (душеприказчик/исполнитель завещания): Лицо, названное другим лицом в своем завещании, которому доверяется учесть все его имущество и средства, выплатить все имеющиеся обязательства и распределить оставшееся в соответствии с завещанием между указанными в нем лицами.

exempt gilts (освобожденные от обложения правительственные облигации и ценные бумаги): Первоклассные государственные ценные бумаги, по которым процент выплачивается без вычетов в отличие от обычных ценных бумаг, из процента по которым удерживается налог. Эти ценные бумаги представляют особый интерес для иностранных покупателей и организаций, которые не платят подоходного налога.

exempt unit trust (освобожденный от налогообложения паевой траст): Паевой траст (*unit trust), в который могут делать вложения только институциональные инвесторы, не подлежащие налогообложению, т.е. участие в котором ограничено благотворительными организациями и пенсионными фондами.

exercise date (дата истечения срока опциона): Срок, когда держатель свободно обращающегося опциона (*option) может быть вызван для использования своего права по исполнению опционной сделки. Обычно это бывает через три, шесть или девять месяцев.

exercise notice (уведомление о намерении владельца опциона использовать свое право): Формальное уведомление владельцем свободно обращающегося опциона (*option) представителя фирмы, продавшей этот опцион, о том, что он хочет воспользоваться своим правом покупки (в случае опциона “кол” (call option)) или продажи (в случае опциона “пут” (put option)) по цене использования опциона (*exercise price) и в срок его исполнения (*exercise date).

exercise price (striking price) (цена использования опциона): Цена за акцию, по которой лицо, приобретшее опцион (*option), может купить соответствующую ценную бумагу в случае опциона “кол” или продать ее — опцион “пут”. См. также:

exercise notice (уведомление о намерении владельца опциона использовать свое право).

ex gratia (лат.: из милости/бескорыстно): Указывает на то, что выплата была сделана из милости, в силу моральных обязательств, добрых побуждений и т.п., а не в результате выполнения юридических обязательств. Юридическое или физическое лицо, осуществляющее такие выплаты, не признает за собой никакой юридической ответственности.

ex growth (стагнирующие): Понятие, употребляемое в отношении акции или компании, показатели которых росли в прошлом, но в ближайшем будущем не имеют перспектив роста или увеличения стоимости.

Eximbank: См.: Export-Import Bank — Экспортно-импортный банк.

ex-new (без нового): Характеристика акции, которая предлагается к продаже без права подписываться на бонусную эмиссию (*scrip issue (выпуск акций для бесплатного распределения между акционерами)) или на выпуск новых акций, предлагаемых существующим акционерам компании (*rights issue). Сравни:

cum-new (с новым).

expenditure tax (outlay tax) (налог на расходы): Налогообложение расходов отдельных лиц или семей, например налог на добавленную стоимость. Теоретики налогообложения часто предпочитают такие налоги налогам на доходы, поскольку они не искажают стимулы к труду.

expiry date (дата истечения срока): 1. Дата окончания срока контракта. 2. Последний день срока опциона (*option). В случае Европейского опциона в этот день он должен быть оплачен, иначе он окажется неиспользованным. Американский опцион может быть использован в любое время до даты истечения его срока.

Export Credits Guarantee Department (ECGD) (Департамент гарантирования экспортных кредитов): Правительственное агентство в Великобритании, созданное в соответствии с Законом об экспортных гарантиях и зарубежных инвестициях 1978 г. и находящееся в ведении министра по делам торговли и промышленности. Оно содействует экспорту из Великобритании, предоставляя экспортерам возможность страховать свои экспортные кредиты и гарантируя возмещение тем британским банкам, которые выделяют финансовые кредиты экспортерам на срок два года и более. Оно также страхует частные британские капиталовложения за рубежом от рисков войны, экспроприации и ограничений на перевод прибылей. В 1991 г. Департамент был в значительной степени приватизирован, но правительство продолжает контролировать некоторые из его внешнеэкономических функций.

Export-Import Bank (Eximbank) (Экспортно-импортный банк): Банк США, основанный правительством страны для развития ее торговли. Он гарантирует экспортные кредиты и займы, предоставляемые коммерческими банками американским экспортерам.

Export-Import Bank of Japan (Экспортно-импортный банк Японии): Японский банк, который финансирует экспортные кредиты, привлекая для этого средства из самых различных источников, включая валютные займы коммерческих банков.

ex-rights (без права): См.: ех-

(без-); ex-new (без нового).

ex-scrip (без сертификата на владение акциями): См.: ех- (без-);

ex-new (без нового).

external account (внешний счет):

Счет британского банка, держатель которого проживает за пределами стерлинговой зоны.

eyrir (множ. число — aurar)

(ейре): Денежная единица Исландии, равная одной сотой кроны.

Ваш комментарий о книге
Обратно в раздел Экономика и менеджмент